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【大话牛】：套利中兴通讯（二）
作者：钟建佳 人气：
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发布时间：2004-12-28 01:07:58
【大话牛】：投资的故事是基于IT证券模拟投资写成的，故事内的看法只代表作者本人的观点。股市投资有风险，据此入市，后果自负，特此提醒。
休 闲 居 编辑
接上回。
笨熊问道：“怎样保证基金持股成本低于新股发行啊？又怎样让股价不下急跌呢？”
我笑了，说：“如果你一早就知道公司大概会集资多少钱，发行多少H股数量的话，你会怎样？如果A股股价就在发行价区间，甚至在最终发行价以下的话，你又会怎么样？”
笨熊答道：“还用说吗？买不就是咯，反正H股也就在那价位，何必跑到香港申购呢？还省下申购资金的成本，不用费时费力，多好啊。”
我说道：“不错，只要给时间他们买入便可，省时省力省成本。发行H股的全球协调人高盛和牵头的国泰君安是最清楚该什么时候买，什么时候卖的，基金兄弟间聊一下，拍一下肩膀，有福同享有祸同当也就心领神会的了。中兴是在7月1日公告股东大会通过增发H股，中兴股价却没随大市下跌，也没象联通宝钢那样的大幅波动。你看图表，6-9月，整个A股市场指数是节节走低，跌跌不休的，中兴却抗跌得很，卖出多少，收你多少。”
笨熊说道：“这可以解释为机构看好中兴，绩优股抗跌的。”
我笑道：“当然当然，方的圆的，他们说了算，谁也不能奈何了他。”
笨熊问道：“中兴发行H股是按国际惯例参考A股近期平均股价水平来定发行价的，怎么样才可以让发行价高于兄弟们的持股价呢？”
我说道：“这很简单，当时大市处于低谷，只要把握好大市转向的时机，拉升一段时间也就行了。中兴是国家重点扶持的走出去的对象，他要发H股，要使到平均股价高点，卖贵点的话，自然能从各种渠道得知什么时候会出利好让股市转向的，兄弟们顺水推舟就可以的了。”
我接着说道：“我们看看时间表，7月1日公告临时股东大会同意增发H股，到9月14井喷前有一个半月时间让兄弟们准备准备。接着算好了时机然后递交申请到主管部门和香港证监会审理上市申请，10月28日获得中国证券监督管理委员会批准，11月11日香港证监会举行上市聆讯，11月20日公告本次H股发行的价格区间初步确定为：17.50 -- 22.00港币，并说该价格区间相当于截至2004年11月19日本公司A股前30个交易日收市价算术平均值人民币25.91元的71.9%--90.4%。怎样？”
笨熊叫道：“靠，9月14日起井喷，10月19日到11月19日的股价已经从20-22元的区间抬高到24-27元左右了，那还不等于以井喷前的价格发行吗？”
我笑了，说：“这当然了，否则怎么能说让兄弟们不用担心增发价低于自己的成本价？”
笨熊说道：“那就真的不怕股价下跌导致自己的投资损失了。兄弟这么关照，我也不好意思把股价打下来，反正我的收益以上周收市的27.5元算也有20-30％的空间。”
我说道：“不错，但QFII可不同于自家亲兄弟。中国人嘛，酒桌上碰碰杯就可以了，而QFII未必会吃你这一套。因为他们有他们的渠道，可以额外获得点收益。”注：据中兴通讯04年第三季度公布的十大流通股东中，QFII的德意志银行排行第一，持股数量为19，399，882股；摩根士丹利排行第二，持股数量为19，002，133股。两者相加比起排在第三至第八位的基金持股总和还要多。
笨熊问道：“这怎么说呢？”
我答道：“因为QFII是经审批后准许进入中国A股市场的合格境外机构投资者，他的大本营在外国。海外成熟的证券市场有很多衔生金融工具，其中有一样叫卖空。这等于是向某人借出部分自己持有的股票，约定什么时候还给我相同数量的股票及如利息等的费用。简单点就象银行间的拆借，只不过银行拆借的是现金，他们拆借的是股票而已。借入股票者在市场上卖出这些股票，并在低位回补赚取其中的差价。”
笨熊说道：“我明白了，那就是空手套白狼，借入自己没有的股票卖空再回补的伎俩。”
我点头道：“不错，就是这个模样。中兴这次发H股，正好提供了这样空手套白狼的绝好机会。一、中兴的H股与A股是同股同酬，不分彼此的，不像联通A股与红筹联通的父子关系。二、海外的欲套白狼者可以在H股发行中以预期的成本价买入并回补卖空了的股票，因同股同酬的原因，他可以还H股给借出股票者。而借出股票者占公司的份额是一样的，没丝毫的影响，只是从A股的窝移动到H股的家，作为长期投资的QFII来讲，没所谓的。三、目前中兴A股的价格与H股的发行价有巨大的空间，使到卖空盈利可以预期。”
笨熊哈哈大笑道：“这确实是个好机会呀，借出者和卖空者都可以赚到钱，不过就苦了不可以在香港持股的基金兄弟和其他A股公众股东们，这一卖空的话，A股不跌死了就怪。”
我也笑了，说道：“如果单在A股市场卖空的话，未必就能成功。因为QFII的持股数量和众基金兄弟相比仍只占少数，股价未必就能打出空间，他在A股卖空后要回补恐怕也不容易，因为很可能会被其他基金冷手捡个热煎堆，把货给全部收走的。”
笨熊点头道：“正是正是，中兴通讯在A股里可算是好东西，你打下来的股价可能正好给后面的黄雀收去，白费心机。”
（本话题待续）
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