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总裁康健第二只手增持海虹控股
作者：王宏亮 人气：
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发布时间：2004-12-28 01:53:19
休闲居 编 辑
迪士尼中国网站的解约，笑傲江湖网站的清盘，北京联众、中公网、亚联在线管理层的更替，证监会海口特派办的整改，出售联众乃至分拆数字娱乐部门上市的传言，……在如是种种迫压之下，近一个月来海虹控股(000503)股价一路走阴，此前被资本市场慷慨罩上的“国内网络游戏第一股”的光环，亦渐失光泽。
然而，缠绕在海虹周围的谜团并未消解——就在不久前，当该公司股东中国航空技术进出口深圳公司、海南椰明贸易有限公司及海口晨阳贸易有限公司与重庆国投签署协议，将所持共计5.00015%的海虹法人股转让给后者的委托人海南金阳咨询服务有限公司之时，市场还对这个隐身幕后的委托人一无所知。
一干好事者则开始猜测海南金阳意在战略投资抑或最终控股。
据该委托人披露的资料，海南金阳成立于1997年，是在海南省工商行政管理局注册成立的港资独资企业，法定代表人为田雷。至于其与海虹的关系，以及此前名不见经传的田雷是否就是幕后的真正买家，皆语焉不详。
《财经时报》记者就此向重庆国投新闻发言人李勇质询，被告知“无可奉告”，理由是按照信托法规定，受托人对委托人的委托事项负有保密义务。
对此信托专家孙飞博士告诉本报：凡是涉及到委托人的事项，都在保密之列，除非委托人迫于证监会的信息披露规定自愿作出披露。
记者获悉，早在2000年，海南金阳曾与海虹控股、中公网一道，受让正广和网上购物有限公司所持上海梅林共计15%的股权，与海虹的关系非比一般；更有知情人士称，海南金阳的法人代表田雷，其实就是海虹总裁康健在二级市场的操盘手。
躲在传言背后的神秘买家至此始露峥嵘。
偷梁换柱
表面上看，海南金阳此番只是收购了约5%的股权，比例并不算高，与第一大股东中海恒实业发展有限公司所持股份更相差甚远，但业内人士认为，从海南金阳为唯一的受让方来看，其收集股权的迹象甚为明显。
截至6月30日，海虹前十大股东中，除第一大股东中海恒持股27.4％外，其余皆为小股，其中南方证券有限公司持股4.14％，上海盈科资产管理有限公司持股4.06％，中国航空技术进出口深圳公司持股2.76％，海南富南国际信托投资公司持股2.25％，海南椰明贸易有限公司持股2.13％，上海致真投资咨询有限公司持股1.67％，海南金元投资控股有限公司持股1.65％，海口晨阳贸易有限公司持股1.17％，上海岩鑫实业投资有限公司持股1.07％。
知情者透露，中海恒其实是康健个人控制的公司——虽然中海恒理论上的控股股东为“国字头”的海南中恒实业有限公司，但其投资并未到位。而此番出让股权的三家公司，亦与海虹管理层有千丝万缕的联系，包括公司董事长曾塞外、副总裁李旭（传言与康健不和）以及今年上半年因病去世的副总裁张建明在内的管理层极有可能通过三家公司间接持有海虹股份。
公开资料显示，中国航空技术进出口深圳公司旗下拥有飞亚达、深南光、天马等多家境内上市公司。1997年，公司将旗下控股和参股的七家企业重组，独家发起成立了深圳中航实业股份有限公司并在香港上市。而查截止到6月30日的深南光股东名单，中国航空技术进出口深圳公司持股32.84％，为第一大股东，二股东中国新时代控股(集团)公司持股10.26％（曾塞外以前曾任职于该公司）。
显然，为了重洗利益格局，最便捷的办法就是由一家公司出面，将分散的股权收集起来。但是，中海恒此前已持有27.4％的法人股，如果再增持超过５％的股份，将不可避免触及30%的要约收购临界点。
根据《证券法》第81条以及《上市公司收购管理办法》，“收购人持有、控制一个上市公司的股份达到该公司已发行股份的百分之三十时……收购人继续增持股份或者增加控制的，应当以要约收购方式向该公司的所有股东发出收购其所持有的全部股份的要约”。即使是发起人，公司设立时认缴股份不足30%，后增持股份超过30%的，也须承担要约收购义务。
为了避开30%的要约收购触发点，通过一家自己控制的公司并委托信托公司出面进行协议收购，当然最合适不过——协议收购仅面向少数特定股东，要约收购则是面向全体股东，要约价格也适用于全体股东。
分拆计划
业内人士猜测，海虹控股高层之所以急于收集分散在不同股东单位中的股权，还与其谋划已久的分拆上市计划有关。
目前，康健通过中海恒间接持有海虹控股近27.4%的股份，而海虹控股持有旗下子公司北京联众79%的股份、中公网93%的股份，因此康健间接持有联众类数字娱乐公司20%左右的股份。如果将联众、中公网、亚联等几家公司分拆出来在海外包装上市，康健对这几家公司的持股份额还将更高。
只是，如果将占海虹控股现有业务中最大收入比重的数字娱乐业务剥离出去，其“网络游戏股”的概念将大打折扣。“短期来看，游戏业务分拆上市将导致海虹现有股份被进一步摊薄，对流通股股东而言应属利空。”西南证券的一位股评人士在接受记者采访时表示。
但对法人股股东则不然。因为即使将游戏业务剥离上市，海虹还可以以控股公司名义持有其股票，中海恒等法人股股东地位并不会变，除非卖掉这些公司的股权。
然而，就联众和中公网现有的业绩而言，分拆上市将难乎其难：目前中公网、亚联本身仍在亏损，其总经理已先后辞职，笑傲江湖则早已名存实亡。至于联众，自谢文走后也一直磕磕绊绊，不久前钱中华离开后，技术出身、自认不善于管理的鲍岳桥不得不亲任CEO，若想在盛大、网易等如林强手同台竞技的游戏业做大，犹存变数。
康健在接受媒体采访时曾透露，直至今年４月公司增发3222.2万新股、募集资金4.3亿元（含发行费用）之前，海虹对联众的投资只有190万，所有药网的投资则是3000多万。而在增发后，募集资金中的6000多万元将投入联众，用于改版和技术升级，另外的36750万元将投资医药电子商务项目，其中涉及对北京、重庆、广东、山东等四省交易中心进行单方面增资。。
但是，截至目前，计划中的6000多万元并未投入联众，而原定投资于医药电子商务的资金，也“由于各地相关工商法规对单一股东最小持股比例均有一定限制”，“改为由公司及公司控股公司中公网信息技术与服务有限公司或海南海虹资产管理有限公司共同投资”。
前途未卜
今年9月，鉴于海虹控股“部份重要合同未披露”、“关于下属子公司的股权信息披露不充分”等原因，中国证监会海口特派办要求海虹控股就规范运作、信息披露、财务几个方面限期整改，整改之处达17条之多。
之后海虹经召开临时股东大会，就收购、出售资产的明确定义及董事会权限提出修改公司章程的议案，并针对17条内容迅速纠枉补过，总算迈过了这个坎。
但在主营业务上，海虹仍面临更多的坎。
经多年业务重组及资源整合，海虹现已形成医药电子商务、化纤工业及数字娱乐三大主业，其中化纤业务虽然对海虹的利润贡献仅为20%，但由于拿的是国防订单，收入、利润均较稳定。
医药电子商务则不同，由于近年来各地政府将推广医药电子商务业务置于相对次要地位，海虹的该类业务进展甚缓——查海虹控股2002年年报，只有北京海虹药通电子商务有限公司、海南卫虹医药电子商务有限公司、广东海虹药通电子商务有限公司和云南卫虹医药电子商务有限公司被纳入利润贡献主要控股子公司之列，其余20余家子公司多数处于亏损状态。
海虹的卖点和盈利所系在数字娱乐业务。尽管投入非常之少，但这一块对主营业务的利润贡献应属最大，其中又以联众为最。据透露，联众世界贡献了海虹数字娱乐业务利润的90%——换言之，包括联众、中公网、亚联游戏、笑傲江湖在内的其他游戏类公司只贡献了游戏业务利润的10%。
今年７月，海虹通过间接控股的北极冰文化公司，与韩国网络游戏运营商ACTOZ公司达成协议，获得新款网络游戏A3在中国大陆为期５年的经营许可权。照计划，海虹将与ACTOZ共同出资成立北京东方互动有限公司，双方各按50%比例出资380万美元，未来将资本金同比例增至500万美元。但“A3”是一款限制级游戏，且需采取实名制，因此甫一落地即遭新闻出版署严审，迄今尚未推出。
至于海虹娱乐事业部下属公司经营的联众世界、《千年》、红月》、《战场》、《武魂》、《倚天》、《圣者无敌》等等，虽然其注册用户数和同时在线人数不敌盛大的《传奇》、第九城市的《奇迹》，但无疑是海虹未来重要的盈利增长所系，特别是包括30种棋牌及益智类在线游戏在内的联众世界。
但在盛大、九城、网易、新浪、搜狐、中国游戏中心、金山、中国电信、联通等各方势力进入在线游戏市场之后，联众在传统游戏领域的领先优势已面临挑战。如何化危险为机遇，是联众即将面临并必须迈过的另一个坎。