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卖掉网络再卖外设 实达电脑成空壳？
作者：ChinaByte 人气：
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发布时间：2006-08-25 01:05:04
（记者 肖水）5月12日，香港上市公司实达科技控股有限公司（香港股市代码：0706，以下简称“香港实达”）发布公告，宣布将以总代价为2.69亿港元（人民币2.85亿元）收购福建实达电脑设备有限公司（以下简称“实达外设”）的65%股权，并决定将以1供3方式集资1.98亿港元，集资所得将全部用作此次收购，而收购款项缺额7,900万港元则将由香港实达内部资源支付。
香港实达董事会5月9日通过的决议一经公告，其股价急速跳水，在复牌后一个半小时内，其股价较停牌前折损53%，并跌破0.15港元的配股价格。休 闲 居 编 辑
4天后的5月16日，实达外设的母公司福建实达电脑集团股份有限公司（沪市代码：600734，简称：实达电脑）为此发布了提示性公告，称该项股权转让须报实达电脑董事会和股东大会审议批准，并经香港实达特别股东大会审议批准，及香港实达的“配售计划在所设定的时间内按照配售章程完成后才正式生效”。当日实达电脑股票交易价格降至6.74元，降幅为1.89%。
本次收购在两地股市都没有受到热捧的事实，似乎证明大多数投资者并不看好此次交易。失去对占集团总赢利超过80%的实达外设的控制，也带来这样一个信号：摘掉ST帽子才刚刚一年时间的实达电脑，极有可能再一次走向亏损。
扑朔迷离的交易关系
根据交易双方协议，香港实达将通过旗下的Stepping Stones Limited（香港实达在英属处女岛注册的全资子公司）来完成对实达外设的收购，Stepping Stones和实达国际投资有限公司（实达电脑在英属处女岛注册的全资子公司，简称实达国投）签约，100%收购晋富控股（实达国投在英属处女岛注册的空壳公司），而晋富控股则持有实达外设65%的股权。
之前，为给交易铺平道路，实达电脑在4月28日专门召开董事会，部署完成了内部对实达外设的股权重组：由原本的北京实达科技发展有限公司（实达电脑全资子公司，以下简称“北京实达”）和实达国投各控股75%和25%，改变成35%和65%的股权结构。并且决定，将实达国投纳入北京实达旗下。这样，香港实达购买实达外设交易成功后，香港实达和北京实达将分别持有实达外设65%和35%的股权，香港实达绝对控股实达外设。
关注实达电脑的证券分析师说，若没有对香港实达和实达电脑的长期关注史，很难搞清楚两家公司的交易关系。但是，能说得清楚香港实达和实达电脑两家公司的是何种关系的人就更少了。
5月13日，实达电脑董事会秘书吴波在电话里拒绝记者的采访，他表示说两家公司没有任何股权关系。西南证券分析师陈毅聪对记者表示，从操作上看，在两家上市公司的子公司交易中，从理论上说如果两家公司有直接的股份关系，则在公告中应该提及。
香港实达是一家注册于百慕大的有限责任公司，其在2002年的营业额为1.15亿港元，毛利润为2918万港元，目前主要控有6家子公司，在软件开发和系统集成领域拥有51%厦门实达巨龙信息技术有限公司的股份、26%福州实达巨龙信息技术有限公司的股份、13.27%香港实达（广州）软件有限公司的股份和全资福建实达系统集成有限公司；并以40%的股份控股通用软件商交大铭泰，以及拥有面向电脑产品制造和销售的福清福捷塑胶有限公司（实达电脑于1997年组建成立的公司）65%的股份。
实达电脑的一位老员工告诉记者，香港实达可以称得上是福建实达电脑集团海外资本运作的产物。1996年前后，实达集团以持有30%股权的身份，和其第一大股东福建闽东公司一起成立福建福达控股有限公司。1998年7月22日，由福达控股直接控制的福达万国在香港联交所上市。1999年4月，实达国际控股公司间接投资福达万国。1999年7月15日，福达万国更名为香港实达科技控股有限公司。福达控股持有福达万国上市后46.51%的股份。
2000年底，香港实达的股权发生了变化，由香港商人的史伟和李光强各占50%权益的Leading Value公司购买福达控股手中33.06%的股票，成为香港实达的单一最大股东。此后没有消息表明福达控股抛售所持有的剩余10.35%的股票。
香港实达第一大股东发生变化前，实达电脑背景的卢如西、叶龙、贾红兵等人在香港实达的董事会中几乎占有半数席位。在2001年盛邦入主实达电脑之后，实达董事长景源和蔡晓东都曾经担任过香港实达的董事。而且，在2001年6月21日叶龙从实达电脑无奈退出后，香港实达在7月1日就正式公告，欢迎叶龙新任公司董事会副主席。而且，历次公告记录显示，福清福捷塑胶有限公司和实达电脑仍有着密切的业务代理代销关系。
实达电脑卖掉了什么
银河证券的分析师王国平认为，由于交易还没有在实达电脑董事会获得通过，而且，双方还需要股东大会的通过，所以关于实达外设的交易尚有很多变数。
记者联系到实达电脑董事会秘书吴波，但是对方拒绝发表看法，他提醒记者，5月月底实达即将召开董事会和股东大会对交易之事表决，公司立场将以此后公告为准。
国泰君安分析师忻怡认为，此次交易的最终目的将有以下几种可能。
第一种可能是实达电脑的大股东想借此套现，由于本次交易强调了现金交易，而没有采用换股等其他方式进行，这种可能性是存在的。或者实达经营者可能会把资金投入到自己感兴趣的领域里。
第二种可能就是大股东将上市公司优质资产转移到自己控制的公司手中，损害上市公司和中小股民的利益，增加自己的收益。目前实达电脑集团还未就收购事宜做出明确答复，很有可能是股东内部利益分配不均所致。
第三种可能是实达外设变相在港上市，迅速实现再融资功能。与其把1个多亿的利润浪费在给其它公司冲抵坏账上，还不如将它分离出来单独上市融资，像香港实达这样的袖珍公司自然是最好的选择。选择在香港上市也有可能是为期权做准备；
对应实达外设在实达电脑的分量，以上所有的可能对实达电脑来说都充满着巨大的风险，最终所有接受采访的证券分析师们给记者的唯一的肯定答复是“看不透”。
资本运营的壳
连续巨额亏损、股票被ST、一年三换总裁、裁员，从2000年起，实达经历了史无前例的震荡。2000年5月，焦头烂额的实达总裁叶龙，延请北京盛邦入主实达。9月，作为盛邦的代表，蔡晓东进入实达董事会。2001年4月27日，叶龙将实达集团工会持有的5642万股社会法人股中的5000万股受让给北京盛邦投资有限公司，使它成为占有实达电脑14.22%股权的第三大股东。盛邦在进入实达前，曾是占有实达14.65%股权的第二大股东中国富莱德实业公司的第一大控股股东。第二、第三大股东关系密切，联合起来的股份达到28.87%，远远超过名义上的第一大股东福建计算机外部设备厂持有的16.72%的股份，“盛邦系”、“盛邦控制实达”的说法风生水起。
两个月后，在内外压力下，叶龙辞去实达总裁职务，但随即以北京盛邦的代表身份担任ST实达董事。
外设、网络设备和PC一向被称为实达的三大主营业务，其中尤以2000年成立的实达网络的发展前景最被看好，被称为“实达的未来”。实达网络成立当年即开始向集团贡献利润，并为ST实达最终在2002年摘去ST的帽子立下汗马功劳。但是，为缓解内外交困的资金压力，2002年6月，时任实达集团董事长的蔡晓东决定卖掉实达网络。
2002年7月2日，实达电脑董事会发布公告称，决定将全部持有的实达网络65%的股权悉数出让给福建阳光投资有限公司。转让价格以实达网络净资产5165万元溢价35.5%作价为基准，确定为4549万元人民币，实达电脑获得1298.94万元的投资收益。2002年11月，实达电脑重新和福建省电子信息(集团)有限责任公司及福建阳光集团有限公司签订三方股权转让协议，将实达网络41%的股权转让给福建省电子信息(集团)有限责任公司（转让价格2869万元人民币），将24%的股权转让给福建阳光集团（阳光投资更名）有限公司（转让价格1680万元人民币）。福建省电子信息（集团）公司成为实达网络的第一大股东。2002年，分割出去的实达网络收入接近8亿元，利润接近3000万元。
失去了网络业务后，实达电脑因应形势变化提出新的三大产业群：硬件、软件和综合投资。而实达所指的综合投资实际上是房地产业，其2002年全年的营业收入为202万元，利润为126万元。
实达外设创立于1990年，是实达电脑最早的子公司。主要从事计算机外设产品的研发、制造和销售，包括实达终端、打印机系列及打印解决方案、电子支付系列产品及解决方案，产品主要服务于国内的金融行业，是实达集团得以发家、上市的根本动力，也是实达电脑目前拥有的惟一一只“会下金蛋的鸡”。
据实达电脑2002年年报，实达电脑的主营业务（计算机相关业务）收入为23.23亿元，利润为3.71亿元，净利润仅为2099.6万元。与此相对应，实达外设在2002年的销售收入为9亿元，向集团贡献净利润1.01亿元。也就是说，整个上市公司的净利润仅相当于子公司实达外设的1/5，大部分利润被用于填补其他业务留下的窟窿。在实达电脑负责经营的两家控股公司中，福建实达电脑科技有限公司（简称“实达PC”）2002年销售收入为7.58亿元，净利润为负3000千万元。
如果实达外设的股权转让最终获得通过，那么上市公司实达电脑差不多将丧失全部造血机能，其PC等业务留下的巨大的财务窟窿将无法填补，刚刚摘掉ST帽子一年的实达电脑有可能再次陷入亏损的泥潭。
“现在的实达已经不是原来实达人的实达了，”一位实达高层人士说，“盛邦进入后，专注于资本运营，它进入实达的目的就是要构筑一个可以进行更大的资本运营的壳。”他只是表示遗憾，一个曾经代表中国IT行业启蒙时代的杰出企业，终于要渐渐离开这个曾为它带来辉煌的行业。在IT行业，实达的影响力日渐式微似乎是一个不争的事实。
在相继失去对实达网络和实达外设的控制权后，已经体内空空的实达电脑还有什么东西可以卖钱呢？